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》現貨端或呈現卷強螺弱的階段性行情 發布時間:2019-04-23瀏覽次數:135

現貨端或呈現卷強螺弱的階段性行情

來源:我的鋼鐵網



上周五大品種鋼材產量小幅增加,總庫存降幅小幅縮窄,推算總需求環比小幅下行,但依舊維持高位。根據Mysteel的產量庫存推算,螺紋1—4月表觀需求累計同比增加14%左右,熱卷1—4月需求累計同比增加5.5%左右。產量方面,1—4月螺紋產量累計同比增加7.5%,1—4月熱卷產量累計同比增加3.68%。

記者發現,需求同比增速1—3月極高,主要是因為去年同期需求基數較低,后期增速會明顯放緩。但需求絕對量依舊超預期,不過超預期事實上不是當下看到的需求,而是地產新開工。去年四季度以來,市場對于今年地產行業發展前景并不樂觀,尤其對于今年的新開工,很多機構給出-5%左右的同比增速。但今年1—2月房屋新開工同比增速為6%,到3月,整個一季度房屋新開工增速同比增加11.9%。

“由于新開工代表了當下需求,也能從一定程度上推算未來的用鋼量(比如地基是后期實體用鋼量的3倍,工期按8個月左右推算),在新開工超預期的情況下,不少機構上調了今年新開工的全年同比增速。預估今年新開工增速在-2%—0%左右。通過推算,在這樣的新開工增速下今年整個螺紋市場需求可以依舊同比增長4%—5%。而從當前螺紋表觀需求來看,似乎比我們的推算更為樂觀。”銀河期貨鋼鐵事業部投研總監魯曉靜說。

在業內人士看來,每年6—8月是建材需求淡季,主要由于華東地區雨季和后期的高溫導致施工放緩和部分停工。但進入9—10月后又是一輪需求旺季。而當下交易的主力合約是1910合約,是個旺季合約,如果整個需求維持旺盛的水平,意味著到交割月,螺紋產量必須回到高點。

“假設全年螺紋需求同比增長4%—5%,螺紋產量維持上周355萬噸/周的水平來計算,今年淡季螺紋會出現累庫,但將產量下調至340萬噸/周的水平來推演,則淡季庫存持平,這意味著淡季螺紋產量只要下降2萬噸/日的水平,庫存則無法累積。”魯曉靜表示,再來看熱卷,今年熱卷需求增速雖然沒有螺紋強勢,但熱卷需求同比增速也超預期,而熱卷的產量尚未到去年的最高點,假設熱卷全年需求同比增加3%,產量從下周開始和去年產量高峰一樣的情況下,整個熱卷庫存在5、6、7月將持續下降,一旦唐山或其他區域有限產,整個熱卷庫存降幅將大于螺紋的累積幅度,也就是說從整個粗鋼口徑來看,庫存在淡季或難以出現明顯的累積。

唐山某貿易倉庫的鋼坯

一位貿易人士指出,如果產量進一步擴大,則原材料仍有漲價空間。鐵水的轉換會導致螺紋難以出現明顯累庫,其現貨價格也較難出現大幅回落,只要保持堅挺,盤面主力1910合約依舊可向上修復貼水。在淡季期間,現貨端或呈現卷強螺弱的結構,但由于目前交易的主力合約為螺紋的旺季合約,盤面的卷螺差或難以走出非常明確的趨勢性行情,但可階段性在低位參與多卷空螺。

“策略上建議螺紋10-1正套繼續持有,可增加熱卷10-1正套策略,10月多卷空螺適量參與,單邊多螺可繼續持有。以上策略風險在于需求出現超季節性的環比回落。”魯曉靜說。

 
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