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》下游需求是否已經見頂?五月鋼市即將回調? 發布時間:2019-05-13瀏覽次數:93

下游需求是否已經見頂?五月鋼市即將回調?


進入五月以來,在各種國際外部突發事件的沖擊下,國內期股雙市盤面波動劇烈,對國內大宗商品的現貨也造成了一定的擾動。隨著需求旺季的結束,從圖一可以看出,全國市場庫存的去化速度已經明顯放緩,與需求的季節性走弱相契合 。市場悲觀心態隨之蔓延,商家庫存壓力逐漸增大操作上以積極出貨去庫存回籠資金降風險為主。那么鋼材需求是否已經見頂?五月鋼市回調底線又在哪里?且看筆者在下游需求端的角度為您分析。

圖一、全國螺紋庫存及增速變化情況

一、從觀測的房地產數據來看:

4月份是第二季度的首月,向來是商品房銷售旺季的開端,雖然今年經濟下行壓力比較大,但由于國家積極財政政策的支持,房地產開發投資融資邊際開始放寬,國內樓市由此重拾信心。由圖二可以看出,一季度全國房地產開發投資增速11.8%,時隔50月創下新高。房地產投資增長有所加快,一方面是房價運行總體比較平穩,另一方面則是房屋施工面積和新開工面積回升比較多,施工面積來看,1-3月房地產開發企業房屋施工面積699444萬平方米,同比增長8.2%。

圖二、一季度全國房地產開發投資增速

從圖三可以看出,一季度商品房銷售額增速止跌回升,盡管商品房銷售面積增速仍然為負,但降速已經明顯放緩。在以“房住不炒”為主的國家總調控基調中,3月份開始的地產“小陽春”勢頭似乎還在延續,據萬科于5月6日發布公告,4 月份實現合同銷售金額601.7億元,同比增長43.6%,1-4 月份累計實現合同銷售金額 2096.1億元,同比增長6.86%。事實上,不僅是萬科,多家房企4月業績表現較為亮眼,盡管樓市分化情況仍然比較凸出,但整體回暖跡象明顯。

圖三、房地產銷售數據

國內土地市場方面,在經歷了從2018年三季度以來的持續走低后于2019年3月有所回暖,4月份土地市場迎來了一波成交小高峰,在供應量回升帶動下,300城經營性用地月度成交持續攀升。其中,在二線城市優質土地大規模集中成交的帶動下,土地成交價格節節攀升,溢價率最高峰達100%。競拍輪數大幅提升、地價漲幅過大、地塊起拍后迅速達到限價等現象,也足以證明當前土地市場熱度顯著回升。

根據以上觀測的地產數據來看,全國地產開發投資大幅增長,商品房銷售額穩步回升,土地市場持續升溫,這些現象都體現出中國樓市正在逐漸回暖,而房地產是國內鋼材消費的重頭戲,地產數據的向好表明了后續鋼材的需求也許沒有想象中那么悲觀。

二、從觀測的基建數據來看:

基建投資方面,一季度國內基礎設施投資同比增長4.4%,增速比1-2月份提高0.1個百分點。5月10日,今年最大的靴子已經落地,標志著今后我面臨的外部經濟形勢將愈發嚴峻,而我國為了穩定GDP增長促進經濟發展,加大政府投資,大力度扶持國內基建,也將是必行之路。

三、從四月公布的鋼材出口數據來看:

根據海關總署5月8日數據,由圖四可知2019年4月我國出口鋼材632.6萬噸,較上月減少0.1萬噸,環比下降0.015%,同比下降2.3%,1-4月我國累計出口鋼材2335.1萬噸,同比增長8.3%。雖然四月出口同比去年略有下降,但今年1-4月鋼材出口總數已經遠超去年,在我國積極的對外貿易政策帶領之下,鋼材出口端的需求也是有保證的。

圖四、中國4月鋼材出口情況

當然,我們也要清醒地認識到,由于我國外部經濟環境的惡化,進出口貿易端或許會受到較大的沖擊;目前的基建投資擴張更加著重于精準發力、優化結構,預期中“大水漫灌”式的強刺激應該不會再現;另外地產政策“房住不炒”的基調仍然不會改變,過熱的土地市場或許難以持續,再加上目前樓市分化情況嚴重,三四線城市面臨較大的回落風險.....

綜合以上觀點:目前我國鋼市的外部需求環境仍然是穩中向好的,房地產市場回暖對鋼材需求韌性仍然較強,社會融資環境的改善疊加基建投資的大幅提升,以及鋼材出口端總量的改善,都有望在中長期持續拉動鋼材的需求。

預計短期內鋼市回調的幅度有限,鋼材價格和鋼廠盈利仍將保持在偏好位置,在今后復雜的經濟環境之下仍然看好鋼鐵行業的機會。

 
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